上海金属网10月26日铅 锌早报

　铅

　　铅上交易日伦铅收盘于1905.5美元/吨，涨幅0.29%。沪铅主力合约隔夜收盘于16135元/吨，涨幅0.09%。宏观方面，海外库存仍在去化，但投机空头净持仓维持在历史较高位。进口窗口持续打开，海外过剩压力继续向国内传导。基本面方面，进口货源普遍不能用于交割，再生铅开工低迷，原生铅综合成本线上移，为价格重心提供支撑；但国内低价进口粗铅货源较为充分，炼厂利润一旦修复便可能快速提升开工，改变供需平衡预期，制约铅价上方空间。展望来看，海外过剩压力向国内传导压制反弹空间，国内成本线上移与再生铅开工低迷提供支撑，铅价重心或小幅上抬，但低价进口粗铅带来的供给弹性限制上行空间，短期或以区间震荡为主，方向仍待观察。

　　锌

　　锌上交易日伦锌收盘于3746.5美元/吨，涨幅2.06%。沪锌主力合约隔夜收盘于25695元/吨，涨幅1.34%。宏观方面，美联储加息背景下，宏观情绪有所回落，对锌价形成一定压制。美元走势及其对风险偏好的影响仍是需要跟踪的变量。基本面方面，国内部分锌矿停产叠加全球锌精矿扰动加剧，国产加工费承压下行、进口加工费持续下跌，精矿供应阶段性紧张，冶炼端亦出现减产，国内锌冶炼产量月度小幅下降，供应端支撑较强。伦锌 0-3M升水较此前下降较多，结构性紧缺格局或趋于缓解。需求端表现疲弱，基建投资累计增速负增长，汽车产销与地产均呈负增长，家电排产下降，镀锌板库存总体高位，整体呈现供需双弱格局。展望来看，供应端扰动与冶炼减产仍对锌价形成支撑，但宏观情绪回落、下游需求疲弱以及结构性紧缺格局的缓解构成压制，短期锌价或以震荡为主，方向仍待观察；后续可关注美元、冶炼产量与下游需求的变化。


　　








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