【SHMET金属早评】8月中国铜产量同比降1.2%，英国央行按兵不动但释放鹰派信号
SHMET9月18日讯：
铜
上交易日伦铜收盘于14464美元/吨，涨幅1.5%。沪铜主力合约隔夜收盘于109650元/吨，涨幅1.42%。宏观方面，美联储9月加息落地，最新点阵图虽大幅上移，但市场此前已充分消化这一预期，有色板块情绪随之回暖。基本面方面，LME库增至25.6万吨，COMEX库存维持高位水平，海外显性库存延续累积。铜精矿长单TC持续处于历史低位、硫酸价格下行压缩副产品收益，叠加新增检修，冶炼端承压显现，预计国内9月精铜产量可能恢复缓慢；不过国内进口盈亏转为盈利，后续进口或有增加。整体上，铜矿供应扰动仍存、国内电解铜产量下滑，基本面支撑犹在。关税方面，白宫尚未就精炼铜关税作出决定，仍在权衡铜价上涨推高制造成本与鼓励国内采矿之间的利弊，非美库存进一步减少潜在可能弱化。宏观偏鹰与基本面多空因素交织，铜价缺乏明确单边驱动，短期或延续高位震荡。
铝
上交易日伦铝收盘于3290美元/吨，涨幅0.43%。沪铝主力合约隔夜收盘于24400元/吨，涨幅0.74%。宏观方面，美联储加息靴子落地，油价自高位回调，海外宏观层面对有色金属定价的压制有望边际缓解。基本面方面，国内传统旺季叠加低库存延续去化，为铝价提供产业支撑；下游型材、线缆、板带箔开工率不同程度企稳回升，“金九银十”季节性旺季或逐步启动。海外伦铝库存降低至24.3万吨左右，国内社会库存亦在年内低位，若旺季预期兑现带动去库则对铝价形成重要支撑。综合看，宏观压力边际缓解叠加国内季节性旺季逐步启动、下游开工率企稳回升，加之国内外库存维持低位，铝价下方支撑相对稳固，短期或延续偏强震荡格局。
锌
上交易日伦锌收盘于3881.5美元/吨，涨幅1.86%。沪锌主力合约隔夜收盘于26590元/吨，涨幅1.68%。宏观方面，美联储 9月加息“靴子落地”，压制有色金属的情绪性因素落地，板块情绪回暖，宏观氛围对锌价的扰动趋于缓和。基本面方面，国内部分锌矿停产，全球锌精矿扰动加剧，锌精矿加工费持续低位、进口加工费亦走低，精矿供应阶段性偏紧，冶炼端亦有减产，国内锌冶炼产量月度小幅下降，供应端支撑较强。库存端，伦锌升水维持高位、结构性偏紧格局未明显缓解，国内锌锭库存延续去化，但中钢协统计的镀锌板库存总体高位，叠加基建投资累计增速负增长、汽车产销与地产负增长、家电排产下降，需求端承接有限，整体呈现供需双弱格局。展望来看，当前锌市场供应端受矿端扰动与冶炼减产支撑、库存延续去化，但下游受基建、地产、汽车及家电偏弱拖累，供需双弱下多空交织，锌价短期或以区间震荡为主，方向仍有待观察。
铅
上交易日伦铅收盘于1911美元/吨，涨幅1.54%。沪铅主力合约隔夜收盘于16320元/吨，涨幅2.03%。宏观方面，美联储如期加息并释放鹰派信号，有色金属整体承压，下方支撑偏弱。国内货币政策延续价格型调控取向，央行表示金融总量增速趋缓有利于稳定宏观杠杆率，未来将淡化数量与单一贷款目标、更重视利率传导。基本面方面，再生铅炼厂低价惜售、市场流通货源不多，废电瓶原料成本支撑仍存，原生铅炼厂开工回升，部分冶炼厂检修与复产共存，整体产量或持稳。需求端，下游企业在连续两日采购后备库热情略有降温，部分刚需采购延续。不过旺季消费逐渐兑现，临近节日下游或提前备库，采购情绪或有提升。进出口及替代方面，近期进口窗口仍然打开，海外低价粗铅流入形成一定分流，锂电池替代压力仍存，铅元素过剩依旧是交投关注的核心逻辑。总结来看，宏观加息落地令有色整体承压，基本面铅元素过剩仍是核心矛盾，短期旺季备库提供一定支撑，铅价整体保持低位震荡态势。
镍
由于中国买家重返市场，以及美元的再度走软，提振隔夜伦敦金属市场再度全线收升，镍价继续上行收升。伦敦三个月期镍最后收报每吨16295美元，尾盘涨幅维持在0.8%附近，此前盘中曾跌至15820美元的12月30日以来最低水平。在美联储周三加息并重申遏制通胀后，美元汇率一度上涨，但随后因油价跌幅扩大而回落。美元走软使得美元计价的基本金属对持有其他货币的买家更便宜，从而提振需求。国内方面，夜盘沪期镍高位震荡，小幅收升，目前再度站上123000元一线。最后收报每吨123740元，涨幅860或0.70%。近期宏观及产业因素均对价格趋势产生影响，盘面行情弱势震荡，商家出货为继，旺季消费是否出现实质性好转尚待观察。
锡
随着中国买家在近期抛售潮后重返市场，需求前景改善，同时美元走软也提供额外支撑的情况下，隔夜伦敦金属市场再度全线收升，锡价随势继续保持上行态势。LME三个月期锡盘中震荡走升，扩大涨幅，目前涨幅再次扩大至1.5%附近，尾盘最后收报每吨53205美元，此前曾一度创下7月17日以来最低位。目前中国买家已经回归，尽管交易量并不算非常大，但是中国的需求是真实的现货采购，而非单纯的投机行为。另外美元汇率下跌，使得美元计价的金属对持有其他货币的买家更为便宜，从而支持需求和价格。国内方面，夜盘沪期锡高位震荡，继续收升，目前上方受到10日均线的压制。最后收报每吨405050元，涨幅5420元或1.36%。价格行情反弹，关注现市心态和实际消费面表现，以及宏观消息是否继续影响价格趋势。