【SHMET金属早评】美联储时隔三年再加息，LME将于2027年3月推出电子期权交易
SHMET9月17日讯：
铜
上交易日伦铜收盘于14250美元/吨，涨幅0.96%。沪铜主力合约隔夜收盘于107960元/吨，涨幅0.49%。宏观方面，凌晨美联储公布利率决议，如市场预期降息25基点，并且点阵图显示大部分投票委员依然支持年内再度降息，货币收紧或对商品价格形成制压。此外美国精炼铜关税政策仍未落地，这一政策不确定性构成当前铜价运行的重要转向。基本面上，铜精矿紧缺格局不断加剧，加工费TC持续下行并维持近5年同期最低位，硫酸价格延续回落，国内冶炼利润持续承压，部分产能及冶炼产量回落。需求端，精废价差维持高位使精铜杆需求继续承压。综合看，铜精矿紧缺与冶炼利润承压仍对铜价形成支撑，终端需求偏弱、精废价差高位以及美国关税政策的不确定性构成上方制约，短期铜价或延续区间震荡，方向仍有待宏观环境与下游需求的进一步明朗。
铝
上交易日伦铝收盘于3276美元/吨，涨幅0.72%。沪铝主力合约隔夜收盘于24260元/吨，涨幅0.52%。宏观方面，油价维持高位、通胀数据超预期以及长端美债利率处于高位，美联储降息25基点符合市场预期，此次19位票委中，达16票支持年内再度降息，宏观层面对铝价的支撑弱化。基本面方面，国内铝锭延续低库存并继续去库，为铝价提供底部支撑。传统消费淡季临近尾声，下游型材、线缆、板带箔及加工企业的开工率不同程度企稳回升，金九银十季节性旺季或逐步启动。海外伦铝去库同步延续，LME铝库存降至24.36万吨。不过海外电解铝复产仍在持续爬坡，远期供应宽松预期尚存。整体看，低库存与旺季需求回升短期内仍对铝价形成支撑，但海外电解铝复产持续爬坡带来的远期供应宽松预期，叠加美联储加息预期趋紧下宏观支撑的弱化，共同限制价格上行动能，铝价或维持震荡运行，方向仍有待观察。
锌
上交易日伦锌收盘于3810.5美元/吨，跌幅0.55%。沪锌主力合约隔夜收盘于26155元/吨，涨幅0.04%。宏观方面，美联储利率决议公布加息25基点，且从点阵图看未来进一步加息的空间或已经开启，中短期宏观因素制约锌价。基本面方面，锌矿端供应偏紧格局延续，国内部分矿山停产叠加全球锌精矿扰动加剧，国产与进口加工费持续低位下行，冶炼端因原料紧张和利润承压而减产，国内冶炼产量月度小幅回落，锌锭库存延续去化，伦锌升水维持高位，供应端支撑较强；但下游需求仍显疲弱，镀锌板库存总体处于高位，基建投资累计增速、汽车产销和地产均呈负增长，家电排产亦有所下降，整体呈现供需双弱格局。展望来看，矿端供应偏紧与锌锭库存去化为价格提供底部支撑，但下游需求偏弱、美联储加息预期升温且议息会议结果尚未落地形成压制，短期锌价或以区间震荡为主，方向仍有待宏观指引和下游需求回暖信号进一步确认。
铅
上交易日伦铅收盘于1882美元/吨，涨幅0.35%。沪铅主力合约隔夜收盘于15900元/吨，涨幅0.47%。基本面方面，国内铅冶炼端检修与复产并存，整体产量预计持稳，供应端难有显著增量。需求侧正值传统旺季，终端消费逐步好转，叠加临近节日下游存在提前备库倾向，近期采购情绪或有提升，对价格形成一定支撑。不过进口窗口仍处于打开状态，进口粗铅具备价格优势，或对国内供应形成补充，从而限制价格上行空间。展望来看，供应端产量持稳与旺季备库需求共同作用，叠加进口窗口打开带来的货源补充，短期铅价或维持区间震荡格局，方向仍有待进一步观察。
镍
由于受到中国需求活跃迹象的提振，隔夜伦敦金属市场多数品种跟随铜价一起震荡收升，镍价摆脱此前连跌颓势，低位反弹收涨。伦敦三个月期镍最后收报每吨16130美元，尾盘涨幅维持在1.0%附近，此前盘中曾跌至15820美元，为12月30日以来的最低水平。此前白宫尚未就是否征收精炼铜关税做出决定，因为官员们担心高价格可能推高制造成本。目前鉴于美国关税政策的不确定性依然存在，金属市场价格变化似乎更多是受市场情绪驱动，而非可用库存大幅增加所致，市场部分谨慎状态维持。国内方面，夜盘沪期镍高位震荡，小幅收升，但未能摆脱123000元一线阻碍。最后收报每吨122430元，涨幅590或0.40%。近期宏观及产业因素均对价格趋势产生影响，盘面行情震荡趋弱，商家逢低出货减少，旺季消费是否出现实质性好转尚待观察。
锡
主要受到头号金属消费国中国需求活跃迹象的支撑，推动隔夜伦敦金属市场多数品种震荡上行，摆脱之前偏空颓势。不过，随着美联储于当天晚些时候公布了利率决议，交易员对未来可能出现的市场波动仍持谨慎态度。LME三个月期锡盘中继续震荡上行，再度收升，涨幅小幅扩大至1.0%附近，尾盘最后收报每吨52525美元，此前曾一度创下7月17日以来最低位。另外美联储周三宣布加息25基点，并预测年底前还将再加息一次，这一鹰派立场导致美元汇率走强，预计将会给工业金属价格带来压力。国内方面，夜盘沪期锡高开高走，震荡反弹，再次触及40万元一线整数关口。最后收报每吨400240元，涨幅4920元或1.24%。价格行情承压，关注现市心态和实际消费面表现，以及宏观消息是否继续影响价格趋势。