【SHMET金属早评】智利上调2026年锂产量预期，美联储调整2027年FOMC议息安排
SHMET11月13日讯：
铜
上交易日伦铜收盘于13605美元/吨，跌幅1.37%。沪铜主力合约隔夜收盘于105060元/吨，跌幅0.08%。宏观方面，美联储多位官员放鹰，市场预期12月加息25bp概率约90%、50bp尾部风险升至10%—15%，美元指数拉升接近103附近，10年期美债升至5%以上，紧缩估值与宏观风偏对铜价仍偏抑制。不过coreweave财报超预期提振市场情绪，AI交易情绪回暖推动美股反弹，风险偏好边际改善，为铜价提供短线支撑。基本面，供给端延续收缩，今年前九月，海外主要矿企产量同比下滑约3.8%，因铜矿品位下降与矿端事故。进口端，前10月我国铜精矿累计进口量同比减少近4%；冶炼环节受副产品价格回落拖累、利润持续倒挂，11月电解铜预计产量环比下降3.5%左右、同比下降7.5%，国内冶炼产能持续收缩。库存端呈现劈叉，美国进口虹吸效应下LME库存提高到32万吨，交仓地以美国为主，国内库存则维持极低水平，海外累库表观压力与国内实质紧张并存，铜价深跌缺乏产业端配合。总结来看，宏观端美元走强、加息预期高企对铜价形成压制，但风险偏好边际改善提供支撑；基本面端矿端减产、冶炼收缩与国内极低库存构筑下方边界。多空因素交织，短期铜价或以企稳震荡为主。
铝
上交易日伦铝收盘于3025美元/吨，跌幅1.74%。沪铝主力合约隔夜收盘于22620元/吨，跌幅0.13%。宏观方面，美联储加息概率大增，官员表态偏鹰，宏观压力仍存。中东局势虽有缓和迹象，但美国与伊朗官员会面的谈判预期仍存，地缘不确定性仍在。基本面方面，三地铝锭日度库存下降缓解市场累库担忧，期价回落后升水与价差走强、LME升水创年内高位，显示现货层面仍偏紧。不过下游进入淡季，国内部分地区环保限制铝材开工，叠加10月铝材出口回落导致需求预期转弱，去库节奏或趋于放缓。成本端海外欧洲天然气价反弹、炭块价格持稳于高位，海外即时成本深度亏损，国内煤价与氧化铝维持弱稳。全球铝转入过剩的一致性预期仍对价格形成压制。总结来看，多空因素交织，铝价短期或区间震荡。
锌
上交易日伦锌收盘于3726美元/吨，跌幅0.9%。沪锌主力合约隔夜收盘于25210元/吨，跌幅0.49%。宏观方面，中国央行三季度货币政策执行报告重申坚持适度宽松的货币政策、加大逆周期调节力度，努力完成全年经济社会发展目标任务；但美国CPI数据强于预期，美联储12月加息概率抬升，有色板块情绪偏弱。基本面方面，锌精矿紧缺程度持续加剧，海内外加工费下行态势不改，冶炼端亦有减产，供应端支撑较强；需求端同样偏弱，基本面整体呈供需双弱格局，供应扰动仍是价格的主要支撑。展望来看，宏观端加息预期升温压制风险偏好，而供应端紧缺支撑犹存、需求端偏弱，多空因素交织，锌价短期或维持震荡，方向有待宏观情绪与下游实际需求的进一步指引。
铅
上交易日伦铅收盘于1885.5美元/吨，涨幅0.08%。沪铅主力合约隔夜收盘于15755元/吨，涨幅0.54%。宏观方面，美国10月就业增长加快，非农就业岗位增加16.5万个，失业率降至4.1%，就业表现显著强于预期。另外cpi指标环比增长高于预期水平，美联储官员亦表达出偏强烈的加息言论，美国年末加息或已提前确认。基本面，近期现货市场货源流通偏少，下游接货谨慎，成交表现一般。库存与仓单连续减少，对盘面形成托举，但铅的总体过剩格局似乎尚未改变，资金缺乏方向性押注意愿，市场交投趋于清淡。后续来看，美联储加息预期升温叠加中美经贸进展不确定性，宏观情绪偏谨慎；基本面低库存低仓单提供托举，但铅元素总体过剩与下游采购谨慎并存，限制价格向上弹性。多空因素交织，沪铅短期或维持震荡，方向仍待观察。
镍
美元继续走强，带来趋势压力，市场氛围再度趋紧，目前投资者开始聚焦需求、AI、和美国利率走势，绝大多数谨慎品种跟随铜价一起震荡受挫，镍价涨势亦未能延续。伦敦三个月期镍最后收报每吨16200美元，尾盘基本持平，之前曾一度创下9月25日以来的最高水平。美联储官员对通胀顽固不退表示担忧，暗示不排除下月加息50个基点的可能性；对此有分析人士指出，有数据表明美国通胀问题依然存在，金属市场正据此进行仓位调整，这拖累了市场价格下行。而镍市目前库存偏高，消费增长迟滞的基本面压力尚在。国内方面，夜盘沪期镍先涨后跌，小幅受挫，上方继续受到123000元一线阻碍。最后收报每吨122160元，跌幅120或0.10%。近来宏观及产业因素交替对价格产生影响，盘面行情有所反弹，市场承接意愿一般，但总体消费兑现依旧弱于预期。
锡
由于市场担忧需求疲软，部分担忧源于人工智能（AI）行业所面临的困境；与此同时，市场对美国进一步加息的预期也令美元走强，进而对基本金属构成压力，拖累隔夜伦敦金属市场基本震荡受挫。LME三个月期锡盘中跌势不改，跌幅维持在0.2%附近，尾盘最后收报每吨46445美元。美元汇率进一步走强，令美元计价的金属对持有其他货币的买家变得更贵，从而可能抑制需求。同时随着英伟达首席执行官黄仁勋宣布卸任的消息传出，抛售潮进一步加剧；这意味着人工智能行业失去了一位最重要的领军人物。国内方面，夜盘沪期锡低位盘整，再度受挫，上方受到35万元一线压制。最后收报每吨349470元，跌幅370元或0.11%。近期行情低位震荡，短线谨慎情绪有所持续，而宏观因素将持续影响价格趋势。