【SHMET金属早评】美国9月CPI通胀再度升温，ICSG预计2027年全球精炼铜过剩将扩大
SHMET10月15日讯：
铜
上交易日伦铜收盘于14436美元/吨，跌幅0.82%。沪铜主力合约隔夜收盘于110110元/吨，跌幅0.81%。宏观方面，美铜关税决定仍未公布，政策走向尚不明朗令铜价高位滞涨，但政策风险仍存，铜价维持高位。美国9月CPI增幅高于预期，市场对三季度加息预期升温。基本面，铜精矿紧缺格局加剧，TC持续下跌，维持近5年同期最低位，精废价差处于年内中位上方，精铜杆需求继续承压。硫酸价格较此前回落，冶炼厂利润压缩，国内冶炼厂检修增多，冶炼产量预期回落。智利铜矿谈若不能达成协议，持续罢工将直接影响产量，矿山下调产量预期，供应端偏紧格局继续提供支撑。海外货源流入，电解铜现货由升水转为贴水，美铜再度累库。电源光伏和风电新增装机、汽车产销和地产均现负增长，家电排产下降，下游消费偏弱。综合来看，供应端精矿紧缺与智利铜矿薪资谈判继续提供支撑，但下游需求偏弱、现货转贴水以及美铜累库制约上方空间，叠加美债收益率高企和美联储加息的压制，短期铜价或延续震荡格局。后续需关注美铜关税决定、美元走势、铜冶炼产量及下游需求变化。
铝
上交易日伦铝收盘于2989美元/吨，跌幅1.5%。沪铝主力合约隔夜收盘于23120元/吨，跌幅0.96%。宏观方面，美元指数尚未出现明显走弱迹象，短期内对有色金属估值的压制仍在延续，此外美国消费者物价指数增长高于预期，三季度加息预期大幅上升。基本面方面，海外仍处去库趋势；国内现货维持紧平衡，但中东复产与印尼新增产能使远期海外供给缺口趋于收窄，叠加旺季进入中后段，下方支撑相应弱化。展望来看，美元指数对估值的压制尚未解除，国内库存去化虽提供一定支撑，但现货升水收窄、旺季进入中后段以及远期海外供给缺口收窄共同削弱下方支撑，铝价短期或以震荡为主、上行空间受限，方向仍有待海内外库存与宏观预期的进一步指引。
锌
上交易日伦锌收盘于3715.5美元/吨，跌幅0.04%。沪锌主力合约隔夜收盘于25650元/吨，跌幅0.37%。宏观方面，美联储加息预期升温使多空力量相互交织，对锌价的方向性指引有限，美元走势仍是后续需要重点跟踪的宏观变量。基本面方面，国内部分锌矿停产，叠加全球锌精矿扰动加剧，国产与进口加工费持续下行，冶炼端亦有减产，供应端支撑较强国内锌冶炼产量月度小幅下降。需求端相对偏弱，基建投资累计增速负增长，汽车产销与地产同样负增长，家电排产下降，中钢协统计的镀锌板库存总体处于高位。锌基本面处于供需双弱格局。展望来看，供应端矿端扰动与冶炼减产对价格形成支撑，下游基建、地产及家电需求偏弱，美联储加息与美元走势亦带来扰动，供需双弱格局下锌价短期方向仍待观察，或延续震荡，后续需关注美元、冶炼产量与下游需求的变化。
铅
上交易日伦铅收盘于1901.5美元/吨，跌幅0.08%。沪铅主力合约隔夜收盘于16285元/吨，跌幅0.28%。宏观方面，国内前期检修的冶炼厂陆续复产，叠加进口粗铅补充，国内铅锭供应存在增量预期。基本面方面，下游原料库存相对充裕，采购情绪有所回落。临近交割，市场可流通货源偏紧，贸易商挺价惜售，下游接受度不高，成交以刚需为主。展望来看，供应端存在增量预期，下游采购情绪回落，价格上方承压；临近交割市场可流通货源偏紧，贸易商挺价惜售，对价格形成下方支撑。多空因素交织，铅价或维持区间震荡。
镍
受到美国通胀数据，以及美元走强的影响，隔夜伦敦金属市场再度全线受挫，镍价随势继续弱势下行。伦敦三个月期镍最后收报每吨15550美元，尾盘跌幅维持在0.2%附近；盘中也曾触及去年12月以来的低点。受汽油价格飙升推动，上月美国消费者价格指数（CPI）涨幅加快，这促使交易员重新评估美联储的利率政策前景，并推动美元汇率升至18个月高点，使得以美元计价的基本金属对持有其他货币的投资者变得更加昂贵，市场风险偏好再次承压。国内方面，夜盘沪期镍先阳后抑，再度承压受挫，盘中触及近期新低点。最后收报每吨117690元，跌幅760或0.64%。近来宏观及产业因素交替对价格产生影响，盘面行情不振，虽然市场出货为继，但总体消费兑现明显弱于预期。
锡
因为美国通胀数据再次提升了本月加息的可能性，并且提振美元走强，对隔夜伦敦金属市场造成打压，全品种再次下行，并录得不同跌幅。LME三个月期锡盘中继续走低，短期内下行压力不小，跌幅维持在3.0%附近，尾盘最后收报每吨50210美元，盘中曾触及6月30日以来的最低点。美联储观察工具显示，本月晚些时候美联储加息的概率为41.5%。较高的利率通常对工业金属价格不利，因为高利率往往会拖累经济增长并增加融资成本。此外行业面，之前半导体板块的抛售潮加剧，对用于制造芯片与半导体行业的金属品种造成不利影响。国内方面，夜盘沪期锡继续低开低走，扩大跌势，盘中刷新低位。最后收报每吨372820元，跌幅13090元或3.39%。价格走势面临压力，锡市心态依旧偏紧，短线宏观因素将持续影响价格趋势。