【SHMET早评】LME金属涨跌互现，美国关税政策反复影响市场
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发布时间：2025/4/15
SHMET4月15日讯：
铜
上交易日伦铜开盘于9199美元/吨，最高至9271.5美元/吨，收盘于9220.5美元/吨；较前交易日上涨36.5美元/吨，涨幅0.4%。昨日夜盘沪铜主力合约收于76190元/吨，上涨340元/吨，涨幅0.45%。宏观方面，在美国宣布对等关税政策之后，市场恐慌情绪大涨，铜价大幅下挫。而后美国方面强硬态度有所缓和，欲将部分国家增税时点延长90天，但对来自中国商品的关税逐步增加，而中方提出反制亦提高美国商品关税。近日美国总统特朗普声称希望与中国达成协议，并表示对结果的乐观预期。虽然紧张局面有所缓解，但在关税正式达成之前，短期风险依然存在，关注铜价波动性风险。基本面看，因铜价大幅下跌，下游采购情绪较此前明显好转，国内社会库存大幅减少。短期来看宏观因素或依然主导铜价波动，假设关税风波温和或友好达成，二季度市场供需以及美联储利率调整预期对铜价影响可能加大。目前铜精矿现货TC继续反向扩大，以及美国CPI数据最新值显著弱于前值以及预期值。技术面看，沪铜主力合约短期结构依然偏空，74360一线是关键支撑，短期反弹空间相对有限，大概率出现区间走势。
铝
昨夜盘沪铝主力合约最高上探19720元/吨，收盘于19680元/吨。上交易日伦铝最高上探2425美元/吨，最低2372美元/吨。宏观面，美国延缓对其他国家的关税，但不断加大对中国商品的关税，贸易战担忧仍未解除。供应端，四川等地电解铝炼厂复产，但运行产能增量有限，铝产量小幅回升，整体影响不大。需求端，金三银四传统消费季节，下游仍有补货需求，但因宏观事件影响，下游采购表现谨慎。库存方面，铝锭社会库存继续小幅去库，对铝价形成一定支撑。短期铝价或反复震荡为主，继续关注宏观面消息及后期需求表现。
铅
上交易日伦铅维持弱反弹走势，报收1911美元/吨，较前交易日下跌0.5美元/吨，跌幅0.03%。沪期铅主力合约报收16825元/吨，较上交易时段下跌95元/吨，跌幅0.56%，成交8577手，持仓32470手，日减持269手。宏观方面，受美国对等关税事件影响，有色金属普遍下跌。但铅价本身区间结构未受影响，主要是跟随板块波动。基本面看，国内铅市存供需双弱预期，废电瓶致再生铅厂可生产原料有限，叠加铅价下跌炼厂利润受榨，减产意愿有所上升。另外蓄电池行业淡季导致消费较为疲弱，导致社会库存量走平。在此背景下铅市基本面驱动力较为有限，铅价短期或继续受宏观以及有色板块走势带动。技术面看，沪铅主力合约区间震荡为主，16230附近支撑关键，在美国关税负面影响消散前，上升空间相对有限。
锌
上交易日伦锌最高触及2681美元/吨，收盘于2637美元/吨，较前交易日下跌24美元/吨，跌幅0.9%。沪期锌主力合约震荡运行，报收22410元/吨，较上交易时段下跌60元/吨，跌幅0.27%。成交79476手，持仓110667手，日增持4869手。宏观方面，美国3月CPI数据显示物价指数较前值大幅减少，美国总统特朗普对部分国家关税增加部分的起征时点延后，以及表达希望与中国达成协议，让一切重回正轨的意愿，关税风波缓和以及通胀降维利好，令锌价低位反弹。基本面看，前期锌价大幅下挫触发下游采购热情，国内现货库存去库幅度较之前明显扩大。目前风险依然在于关税谈判是否达成一致，锌价或现宽幅震荡局面。若关税事件向好发展，随着风险因素消散以及结合美国通胀数据显著降温来看，锌价有望进一步走强。技术端看，沪锌主力合约呈21620~24280的区间结构，短期23550一线存在较多压力。
锡
因为美国部分豁免关税，且市场期待中国出台更多刺激措施，加之美元疲软也提供额外支撑，隔夜伦敦金属市场多数品种震荡收升，锡价随势保持上行。LME三个月期锡盘中震荡走升，升幅在0.3%附近，最后收报每吨31300美元。基本金属触底反弹，价格的下跌吸引了最终用户的购买兴趣。另外，特朗普上周日表示将于本周宣布进口半导体的关税税率，因此这些关税豁免可能不会持续太久。国内方面，夜盘沪期锡高开低走，小幅收跌，26万元一线暂未有效突破。最后收报每吨259620元，跌幅为180元或0.07%。价格走势反弹遇阻，现货销售增长尚待观察，继续关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。
镍
由于受到关税豁免及中国刺激措施预期的支撑，隔夜伦敦金属市场多数品种跟随tong'jia走势震荡上行，镍价升势为继，再度走高。伦敦三个月期镍最后收报每吨15315美元，盘中涨幅维持在1.6%附近。此前特朗普发起的全球关税战加剧了人们对全球经济增长的担忧，最新的关税动态是，美方批准对主要从中国进口的智能手机、电脑和其他一些电子产品免征关税。对此一位交易员表示，市场似乎已经探明底部，基本金属已经触底反弹。国内方面，夜盘沪期镍先抑后扬，小幅收升，摆脱10日均线压制。最后收报每吨123650元，涨幅为700元或0.57%。国内消费整体表现一般，宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，目前价格走势有所回升，总体市场交易热度待提升，后期消费出现进一步增长尚待观察。
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