【SHMET早评】美国零售销售数据不及预期 上周五LME金属互有涨跌
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发布时间：2025/2/17
SHMET2月17日讯：
铜
上交易日伦铜开盘于9500美元/吨，最高至9684.5美元/吨，收盘于9465美元/吨；较前交易日下跌11美元/吨，跌幅0.12%。周五夜盘沪铜主力合约最高78580元/吨，收盘于77120元/吨，较上交易时段下跌690元/吨，跌幅0.89%。宏观方面，美国总统特朗普发表对等关税言论，虽暂时未涉及铜行业征税消息，但受市场情绪影响，美精铜上涨带动内盘拉伸。最新美国CPI数据增长高于前值，市场预计美联储可能降低宽松力度，交易员将降息时间从9月调整至12月预期，但仍有部分认为最快或于7月降息。产业方面，今年首月国内电解铜产量维持百万吨左右级别，预期本月产量仍维持在百万吨或更多。铜精矿现货TC负增长继续扩大，虽然矿紧仍是大势，但附属品价格居高将支撑精通高产量。库存方面，国内社会库存年后连续两周增长，增幅超20万吨。短期来看，税收方面存在不确定性，情绪消化后，高产叠加累库或限制铜价上升空间。技术面看，沪铜主力合约暂维持区间观点，上方测试79460一线压力，隔日支撑76530附近，若跌破此位，下一关键支撑74850附近。
铝
周五夜盘沪铝主力合约最高上探20880元/吨，收盘于20725元/吨；上交易日伦铝最高上探2649.5美元/吨，最低2606美元/吨。宏观方面，美国通胀数据喜忧参半，市场对通胀压力担忧有所减缓，叠加美国对关税加征落地时点仍未有明确，叠加避险情绪的减弱，美元指数出现回落。基本面看，铝供需变化不大，供应端近期四川地区个别电解铝炼厂重启产能，但规模不大。需求仍处于恢复阶段，下游消费缓慢复苏。库存方面，节后铝锭社库进入累库阶段，且由于入库持续增加以及需求仍在恢复影响，铝锭社库或仍将维持累库态势。短期铝价或延续震荡走势。
铅
上交易日伦铅区间运行，报收1982美元/吨，较前交易日下跌9.5美元/吨，跌幅0.48%。沪期铅主力合约报收17135元/吨，较上交易时段下跌30元/吨，跌幅0.17%，成交23333手，持仓35892手，日减持926手。基本面看，近期再生铅行业复工较为集中，导致废电瓶需求增大推升价格上涨，但废电瓶供应难跟需求增长步伐，导致原料价格上升或对再生铅利润形成压制，从而影响再生铅复产规模。相比供应端，终端消费相对疲软，国内铅社会库存累库幅度较节后加快令铅价承压。技术面看，沪铅主力合约阶段性反弹较弱，17900附近存在强压，目前以反弹看待。
锌
上交易日伦锌最高触及2900美元/吨，收盘于2838.5美元/吨，较前交易日上涨1美元/吨，涨幅0.04%。沪期锌主力合约区间震荡，报收23710元/吨，较上交易时段下跌210元/吨，跌幅0.88%。成交90813手，持仓81893手，日减持2000手。锌价整体走势区间偏弱，宏观方面美国通胀数据回升，市场预期美联储降息或进一步放缓，令锌价承压。美国对等关税备忘录预计在4月前完成，虽然征税可能从成本端利好锌价，但未来不确定性或令波动风险加剧。产业端看，近期锌精矿TC显示回升，1月国内锌锭产量小幅环增，短期加工费回升暂未传导至冶炼端。节后锌下游企业复工顺畅，令累库幅度较年后有所放缓。技术面看，沪锌主力合约继续下跌的空间虽然有限，但目前我们依然维持反弹的观点，短期有效突破24450一线后，阶段性底部或将逐步明朗。
锡
虽然最新公布的美国零售销售数据不及预期，为基本金属走势带来压力，不过主要金属消费国中国需求前景改善仍为短线价格走势提供支撑，令得上周末伦敦市场涨跌互现，锡价涨势不变，继续收升。LME三个月期锡盘中继续攀升，收盘时升幅进一步扩张至2.3%附近，最后收报每吨32595美元，盘中曾触及10月16日以来的最高水平。目前部分人对美国关税依旧感到担忧，而部分人也对中国将出台更多刺激措施的预期增强。国内方面，夜盘沪期锡高位盘整，继续收升，上方面临265000元一线阻力。最后收报每吨263860元，涨幅为2870元或1.10%。目前上冲遇阻，关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。
镍
近期中美两国经济数据好坏不一，投资者对于年后国内需求看法偏正面，此外由于美国没有立即征收对等关税，暂时缓解市场了对美国进口关税的担忧，上周末伦敦金属市场走势涨跌互现，镍价在连续下挫之后，小幅收升。伦敦三个月期镍最后收报每吨15460美元，盘中升幅在0.6%附近。目前随着中国央行采取措施支持经济复苏，1月份中国新增银行贷款创下历史新高，并超过预期，这增强了人们对未来几个月中国将出台更多刺激措施的预期。国内方面，夜盘沪期镍高开低走，震荡收跌，继续寻求下方123000元一线支撑。最后收报每吨123520元，跌幅为570元或0.46%。国内消费表现一般，宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，价格走势再度趋弱，市场交易热度亦待改善，后期消费出现进一步增长尚待观察。
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