【SHMET早评】受经济增长及需求担忧影响 隔夜LME金属多数走低

来源： 发布时间：2025/2/12

SHMET2月12日讯：

铜

上交易日伦铜开盘于9437美元/吨，最高至9447美元/吨，收盘于9356.5美元/吨；较前交易日下跌96.5美元/吨，跌幅1.02%。昨日夜盘沪铜主力合约最高76860元/吨，收盘于76780元/吨，较上交易时段下跌500元/吨，跌幅0.65%。宏观方面，美联储官员暨票委表示，美国目前处于充分就业状态，经济增长相对稳健且通胀相对温和，将有利于美联储逐步降息进程。虽然美国对外的贸易政策对未来存在不确定性冲击，但从近期走势来看，虽然降息路基可能放缓，但仍将继续。国际投行预期二季度或再度降息。国内方面，国家电网预计今年电网投资总额有望达6500亿，叠加新能源行业对铜消费的支持有望中长期支持铜价。短期来看，节后国内电解铜社会库存累库超15万吨，短期关注下游复工进度，预计铜价短期维持区间偏强走势，若库存再度转降，铜价有望进一步走升。技术面看，沪铜主力合约仓量双增，短期74900一线支撑较强，区间压力78000一线附近。

铝

昨夜盘沪铝主力合约最高上探20690元/吨，收盘于20635元/吨；上交易日伦铝最高上探2668美元/吨，最低2631.5美元/吨。宏观面，英国央行如期降息25个基点至4.5%，并暗示只需再降息两次即可将通胀拉回2%的目标。基本面看，电解铝炼厂生产企稳运行，供应端变化不大。需求面，目前处于季节性消费淡季，节后下游企业逐步复产复工，需求表现维持一般。库存方面，春节期间，铝锭社会库存大幅累库，短期铝价或承压震荡运行，继续关注下游消费复苏情况及宏观面政策变化。

铅

上交易日伦铅震荡下跌，报收1976美元/吨，较前交易日下跌21.5美元/吨，跌幅1.08%。沪期铅主力合约报收17060元/吨，较上交易时段下跌85元/吨，跌幅0.5%，成交12003手，持仓39564手，日减持716手。宏观方面，美国税收政策冲击暂时缓解，美联储降息进程预期虽较此前放缓，但大多数官员依然持偏鸽派态度。国内方面，下游企业处于逐步复工状态，但期价上涨一定程度抑制消费情绪，国内社会库存如预期累库，但整体的增量不大。从盘面看，沪铅低位或有部分买入意愿，但17910的区间压力依然偏强，短期铅价虽有上升空间，但空间或较为有限。

锌

上交易日伦锌最高触及2850.5美元/吨，收盘于2827.5美元/吨，较前交易日下跌26.5美元/吨，跌幅0.93%。沪期锌主力合约震荡偏弱，报收23640元/吨，较上交易时段下跌85元/吨，跌幅0.36%。成交47308手，持仓92832手，日增持1292手。宏观方面，美国关税政策负面影响有所减弱，锌价随有色板块止跌反弹。国内社会库存较节前累库近5万吨，但较历年累库属于偏低水平，且目前库存量仍处于近一年中低水平。考虑到锌矿供应或较之前紧张局面有望改善，加工费有反转迹象。目前沪锌仍以减仓上涨为主，暂难定义为反转，短期24450附近存在压力，且周线级别依然受均线压制，故暂以低位反弹对待。

锡

因为投资者担心美国新的关税和潜在的全球贸易战将抑制经济增长和金属需求，打压隔夜伦敦金属市场多数品种震荡收升，不过锡价表现相对坚挺，逆势收升。LME三个月期锡盘中升势为继，收盘时小幅上行0.1%附近，最后收报每吨31180美元。目前来看朗普的关税威胁将继续给全球经济以及需求增长带来不确定定性，对于目前关税政策有人指出，如果美国对所有人征收关税，包括铝、钢铁和半成品，美国的下游制造业就会受到损害。国内方面，夜盘沪期锡低开上行，小幅收升。最后收报每吨257640元，涨幅为20元或0.01%。目前上冲遇阻，关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。

镍

由于市场担忧关税将影响经济增长，再度拖累隔夜伦敦金属市场行情，令绝大多数品种震荡收挫，镍价目前跌势为继，表现偏弱。伦敦三个月期镍最后收报每吨15485美元，盘中跌幅在0.2%附近。特朗普的将美国钢铁和铝的进口关税大幅提高到25%，且没有例外或豁免的政策，可能会引发多边贸易战，同时亦将可能会对美国经济造成相当大的损害。国内方面，夜盘沪期镍低开弱势震荡，上方受到125000元一线压制。最后收报每吨124630元，跌幅为880元或0.70%。国内消费表现一般，宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，价格走势上行遇阻，市场交易热度亦待改善，后期消费出现进一步增长尚待观察。

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