分析人士：贵金属牛市行情或将延续

来源： 发布时间：2024/11/25

11月中旬以来，贵金属价格再度走高，金价反弹力度更强。
　　
　　对于11月中旬以来贵金属的持续反弹，中信建投期货有色金属高级研究员王彦青介绍，贵金属价格反弹的主要原因在于地缘政治风险的上升。近期乌克兰部队首次使用美军导弹攻击俄罗斯本土，俄罗斯方面则表示若乌方使用西方非核导弹发动攻击，俄可使用核武器回应。因对俄罗斯报复行动的担忧，美国驻乌克兰大使馆宣布关闭，多国跟随美国行动关闭驻乌使馆。此外，朝鲜半岛局势也趋于紧张，美国布置核动力航母打击群至朝鲜半岛周边水域，朝鲜警告称已将军队提升至战斗准备状态。一系列的地缘政治事件均推动市场避险情绪上升，从而给贵金属带来支撑。
　　
　　从此轮反弹中可以看到，黄金价格的反弹力度略大于白银。宝城期货研究所负责人闾振兴表示，在此轮反弹中黄金是核心，且出现了黄金与美元同涨的情况。“本轮上涨主要是对特朗普交易的修正，加之地缘冲突的升级，推高黄金价格。特朗普交易其实是非常复杂的，一方面特朗普政策落地需要时间，而且不是所有政策都能落地，另一方面政策本身对经济的影响是两面性的。”他说，在特朗普当选之初，市场担忧美联储降息节奏变化，交易以强美元为主，黄金承压。此后市场又开始交易通胀，资金在短暂离开后，又逐步回到市场，金价回暖。另外，俄乌冲突升级，短期强化了黄金的避险功能，同样支撑了金价上行。
　　
　　王彦青也表示，近期黄金价格表现较白银更强，主要在于市场仍担忧特朗普关税政策的潜在影响，宏观需求仍有下行担忧，而白银商品属性更强，更易受到宏观经济周期波动带来的影响。此外，由于黄金避险效果更好，在近期地缘政治风险加剧之下，黄金受到了更强支撑。
　　
　　闾振兴认为，从中短期来看，重点关注美联储的加息节奏及地缘摩擦的进一步发展，也要关注后续特朗普上任前后是否有新的动作对市场造成冲击。目前金价又回到了前期高位区间，驱动与估值会形成相对的平衡，任何冲击都可能打破这个平衡，价格反复的可能性大。从长期来看，黄金的核心价值还是其信用力，在传统信用资产趋弱、逆全球化愈演愈烈的趋势之下，黄金作为最稳定的信用资产，更具吸引力。
　　
　　展望后市，王彦青表示，尽管短期地缘风险加剧，但美国政府换届在即，特朗普主张缓和与俄罗斯的关系，可能使得俄乌冲突更快结束，相关后续进展值得关注。美联储政策方面，近期美国经济持续显现韧性，就业数据向好，通胀缓慢向目标靠近，美联储近期态度略有转鹰，给美元指数带来支撑，弱化了对贵金属的支撑。不过，长线来看，巴以冲突也存在较大不确定性，叠加美联储处在降息周期中，贵金属牛市行情或将延续。（期货日报）
　　

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